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发布日期：2024-11-27 04:10    点击次数：113

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　　泉源： 油市小蓝莓

　　10月以来，LPG期价波动权贵加重，30个来去日内PG2412期价跌幅达12.91%（10.8-11.18），今天单日更是大跌2.77%，居31个动力化工品种跌幅第二位，油品跌幅第一位。

　　跟着11月上旬的三件宏不雅大事尘埃落定，近期油价要点也有所下移。当天LPG期价领跌动力化工品的原因在基本面维度上不错从以下几点来不雅察：一是现货价近两周多有回落，外盘丙烷价钱10月以来跌跌握住；二是供给方面不管是国内产量照旧国内入口量均高位初始，且屡次创历史同时新高；三是需求方面燃烧需求提速镇静，化工需求上周下滑彰着，改日筹议到燃烧需求占总需求比重陆续下降，仅寄但愿于燃烧季节性下的燃烧需求升迁而带动现货价、PG期价要点抬升的可能性越来越低。四是近一段技艺以来，LPG口岸库存居高不下，且10月末一度创下积年来的LPG口岸库存的新高。

　　预计后市，在当天历价再度大跌的布景下，短期内不错筹议逢高12-01的反套契机，单边暂不雅望。

　　1 LPG期价行情回来

　　PG2412合约在10月8日创下近三个月以来的高点5005元/吨后，于三十个来去日内（领域11.18日收盘）着落至4359元/吨，累计跌幅达12.91%，当日跌幅2.77%，居当日31个动力化工品种跌幅第二位，油品跌幅第一位。

　　图1：动力化工品种跌幅排名榜（10.18日收盘）

图2：PG2412合约近三个月内价钱走势 数据泉源：同花顺、紫金天风期货磋磨所

　　2 基本面变化情况

　　现货方面，近期国内现货价钱要点多有小幅下移，受民用气燃烧旺季有一定的支撑影响部分地区出现醚后C4与民用气价钱倒挂自恃，刻下最低廉可交割品定标地为山东地区；外盘价钱在10月以来也多有走弱，FEI丙烷近一价钱也自10月7日达到693好意思元/吨年内高点后一皆走跌至11月15日的607.1好意思元/吨的低点，跌幅达13.44%。

　　图3：近期现货价钱走势

数据泉源：钢联、紫金天风期货磋磨所

　　图4：外盘丙烷价钱走势

数据泉源：彭博、紫金天风期货磋磨所

　　供应方面，10月以来，国内LPG供应居高不下，据钢联数据，近两周的LPG供应已超往年同时水平，11月15日的统计的周LPG供应量达56.63万吨，权贵高于历史同时水平；国际供应方面，9月下旬以来，国内LPG周度入口量屡次创同时入口新高，根Kpler数据流露，领域11月18日（第46周）中国LPG周度到港量为65万吨，较前一周+7.2万吨（环比+12.46%），处于历史同时高位水平。

　　图5：国内LPG周度产量情况

数据泉源：钢联、紫金天风期货磋磨所

　　图6：国内LPG入口量情况

数据泉源：Kpler、紫金天风期货磋磨所

　　需求方面，刻下虽已处燃烧旺季，但燃烧端升迁镇静且跟着化工需求占比逐年增多，LPG民用燃烧端占比即使总量上刚需仍在但占LPG总需求的比例将越来越小，预计刻下以及改日几年仅寄但愿于燃烧旺季这一单孤苦分对民用气现货价、PG期价有较大正面刺激恶果的可能性越来越低。其次，据钢联数据，化工端上周受天津渤化、东华茂名、海伟石化的PDH安装停工影响，寰宇PDH安装开工率仅为67.25，较前一周-7.19%，化工需求减量彰着。

　　图7：PDH安装开工率情况

数据泉源：钢联、紫金天风期货磋磨

　　库存方面，自8月以来，国内口岸库存要点握续上移且在10月口岸库存履翻新高，即使11月初有所去库，但燃烧端莫得彰着的起色以及化工端推崇欠安，上周再次出现小幅累库的情况，领域11月15日，LPG国内口岸库存285.9万吨，为历史同时高点。

　　图8：国内口岸库存情况

数据泉源：钢联、紫金天风期货磋磨所

　　3 战略提出

　　刻下LPG供应举座仍处于偏高位水平，预计11月下旬国内入口量将有所减少但不太会对供应端产生权贵影响。需求端天然如故处于燃烧旺季，筹议到燃烧占比握续下降，燃烧需求季节性关于PG价钱的影响或缓缓松开，而化工需求近期减量彰着，PDH安装利润偏低的布景下短期预计陆续颓势。在供应基本握稳但需求减量的布景下，库存高位难去。刻下高基差仍对期货价钱有所支撑，单边趋势或不彰着，不错筹议供需弱践诺布景下的反套契机，暄和12-01月间逢高反套契机。、

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